Küresel piyasalarda altın fiyatlarının yükselişi gündemdeki yerini koruyor. Ons altın, temmuz ortasında gördüğü düşük seviyeden 25 Ağustos'a kadar yaklaşık yüzde 15 değer kazanarak 4 bin 600 dolar civarına yükseldi.

Altındaki hareketliliğin arkasında ise merkez bankalarının güçlü talebi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasına ilişkin beklentiler öne çıkıyor.

Goldman Sachs'tan Altın Rallisi Değerlendirmesi

Goldman Sachs, son dönemdeki altın rallisine ilişkin değerlendirmesinde merkez bankalarının altın alımlarının ve Fed'e yönelik faiz beklentilerindeki değişimin fiyatları destekleyen önemli unsurlar olduğunu belirtti.

Goldman Sachs Araştırma Kıdemli Emtia Analisti Lina Thomas ile Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Daan Struyven, merkez bankalarının jeopolitik ve finansal risklere karşı rezervlerini çeşitlendirme eğiliminin altın talebini uzun süre destekleyebileceğini ifade etti.

Analistler, merkez bankalarının altın birikimlerinin çok yıllı bir eğilim olarak yüksek seviyelerde kalmasını beklediklerini belirtti.

Merkez Bankalarının Altın Alımları Üç Katına Çıktı

Goldman Sachs'ın tahminlerine göre merkez bankalarının 2026 yılı boyunca aylık ortalama 50 ton altın satın alması bekleniyor.

Bu rakam, 2022 öncesindeki aylık ortalama 17 tonluk alımın yaklaşık üç katına denk geliyor. Mayıs ayında 66 ton seviyesinde gerçekleşen aylık altın alımlarının, haziran ayında mevsimsellikten arındırılmış üç aylık bazda 100 tona ulaştığı belirtildi.

Söz konusu dönemde tespit edilebilen en büyük alıcının ise Çin Merkez Bankası olduğu kaydedildi.

Fed Beklentileri Altını Destekliyor

Altın fiyatlarını etkileyen bir diğer önemli unsur ise Fed'in para politikası oldu.

Goldman Sachs analistleri, Fed'in altın fiyatları üzerindeki baskısının azalmasını beklediklerini açıkladı. Analistlere göre daha düşük enflasyon eğiliminin Fed'in bu yıl politika faizini sabit tutmasına olanak sağlayacağı beklentisi, altın üzerindeki baskının azalmasına katkı sağlayabilir.

Faiz getirisi sunmayan altın, özellikle faiz beklentilerinin aşağı yönlü değiştiği dönemlerde yatırımcıların ilgisini artırabiliyor.

Türev Piyasası Fiyat Hareketlerini Sertleştirebilir

Altın piyasasında türev ürünlere yönelik artan talebin ise fiyat hareketlerini her iki yönde de güçlendirebileceği değerlendiriliyor.

Opsiyon piyasasında belirli fiyat seviyelerinin aşılması durumunda, korunma amacıyla yapılan işlemlerin altın talebini artırarak yükselişi hızlandırabileceği belirtiliyor. Öte yandan fiyatların düşmesi halinde ters yönlü işlemlerin kayıpları daha da artırabileceği ifade ediliyor.

Bu nedenle altın fiyatlarında önümüzdeki dönemde sert dalgalanmalar yaşanabileceği değerlendiriliyor.

Goldman Sachs'ın 2026 Yıl Sonu Tahmini

Goldman Sachs'ın temel senaryosuna göre altın fiyatlarındaki yükselişin yılın ikinci yarısında da devam etmesi bekleniyor.

Banka, ons altının 2026 yıl sonunda 4 bin 900 dolar seviyesine ulaşacağını öngörüyor.

Goldman Sachs'ın bu temel tahmininde, türev piyasasında artan korunma talebinin yaratabileceği ek fiyat etkisinin ise hesaba katılmadığı belirtildi.